Initial Claims (CVS)
Réel : 197 000
Précédent : 199 000 (révisé de 197 000)
Variation : -2 000
Moyenne mobile 4 semaines
Réel : 198 000
Précédent : 200 500 (révisé de 200 000)
Plus bas niveau de la série récente
Insured Unemployment (semaine du 26/09)
Réel : 1 716 000
Précédent : 1 699 000 (révisé de 1 701 000)
Variation : +17 000
Moyenne 4 semaines : 1 711 000 (-12 250)
Taux de chômage assuré
Réel : 1,1%
Précédent : 1,1%
Comparaison annuelle
Initial claims : 197 000 contre 233 000 un an plus tôt, soit environ 36 000 de moins
Insured unemployment : 1 716 000 contre 1 929 000 un an plus tôt, soit environ 213 000 de moins
Le vrai signal, aucun signe de licenciements en hausse
Les claims restent sous la barre des 200 000 pour la quatrième semaine consécutive dans la série documentée (198 000, 198 000, 199 000, 197 000)
La moyenne sur 4 semaines continue de baisser, à 198 000
Le NFP de +29K ne s'accompagne donc d'aucune hausse des licenciements : le problème vient du faible rythme d'embauches, pas de destructions d'emplois
Cohérence avec le NFP et l'enquête ménages
Ce schéma "peu d'embauches, peu de licenciements" confirme la lecture de Button sur le NFP : le chômage à 4,2% reflète surtout une hausse de la participation (61,8%), pas des licenciements massifs
Les claims donnent raison à l'enquête ménages (+406K d'emplois) contre l'enquête établissements
Données non ajustées
Initial claims NSA : 170 333 (+11 994, soit +7,6%), alors que les facteurs saisonniers attendaient +8,7%
Continued weeks claimed (tous programmes, semaine du 19/09) : 1 520 055, soit -47 372 sur la semaine et environ 208 000 de moins qu'un an plus tôt
Aucun État déclenché sur le programme Extended Benefits
Détail par État
Plus fortes hausses : Michigan (+739), Nevada (+167), Maryland (+105)
Plus fortes baisses : Hawaï (-1 172), New York (-819), Illinois (-625)
Aucune variation à la hausse supérieure à 1 000, un seul État (Hawaï) avec une baisse supérieure à 1 000 : pas de choc localisé
Implications
DXY : léger soutien, des claims à 197K ôtent un argument aux partisans d'une Fed rapidement dovish, après le repli post-NFP
Fed : le scénario d'une pause en octobre reste le cas central après Williams, Jefferson et le NFP, mais la solidité des claims empêche un basculement vers des baisses de taux
Le CPI de septembre reste l'arbitre principal : prix ISM Manufacturing à 77,9% et Services à 74,0%, face à des salaires à +0,1% M/M
USD/JPY et rendements : biais de soutien, le marché peut réduire une partie du repricing dovish de la semaine
Point de vigilance
Les claims initiaux sont volatils et révisés chaque semaine, une lecture isolée ne doit pas être sur-interprétée
Les continued claims du détail (1 716 000) ont rebondi de 17 000 après plusieurs semaines de baisse, à surveiller : une hausse durable signalerait des difficultés à retrouver un emploi
Le calendrier du jour dépend aussi du pétrole et du dossier US-Iran, un mouvement sur le Brent peut éclipser cette publication