PIB mensuel (M/M)
Réel : +0,1%
Consensus : -0,1%
Précédent : +0,4% (juillet, inchangé)
PIB 3 mois sur 3 mois
Réel : +0,7%
Précédent : +0,5% (révisé en hausse depuis +0,4%)
Huitième croissance trimestrielle consécutive
Production industrielle (M/M)
Réel : +0,8%
Consensus : -0,1%
Précédent : +0,3% (juillet, révisé en hausse depuis +0,2%)
Production manufacturière (M/M)
Réel : +1,2%
Consensus : -0,1%
Précédent : +1,0% (juillet, révisé en hausse depuis +0,9%)
Services 3 mois sur 3 mois
Réel : +0,9%
Consensus : +0,8%
Précédent : +0,7% (révisé en hausse depuis +0,6%)
Production de construction (M/M)
Réel : -0,2%
Consensus : 0,0%
Précédent : -0,5% (juillet, révisé en baisse depuis +0,1%)
Balance commerciale des biens
Réel : -18,0 Md£
Consensus : -21,9 Md£
Précédent : -19,3 Md£
Le vrai signal, une surprise positive qui masque un moteur unique
La production (+0,8%) compense des services à croissance nulle sur le mois : le secteur domine habituellement l’économie britannique, mais il n’a pas contribué en août
La hausse mensuelle des services de juillet (+0,5%) et juin (+0,5%) a été révisée à la hausse, ce qui renforce la dynamique sur trois mois
Le PIB de juillet et juin est lui aussi révisé en hausse, avec une croissance de +0,4% chacun, contre +0,3% pour juin avant révision
Sur un an, le PIB progresse de +1,8% sur trois mois (+2,1% sur le seul mois d’août), plus haut depuis fin 2022
Production, un rebond tiré par peu de secteurs
Industrie manufacturière : +1,2% sur le mois, avec 9 sous-secteurs sur 13 en hausse
Pharmacie : +5,1% en août, après +3,4% en juillet
Équipements de transport : +1,8% après -1,0% en juillet
Sur trois mois, l’industrie manufacturière ne progresse que de +0,1%, et la production totale recule de -0,2%
Mines et carrières : +1,4% sur le mois
Services, la croissance se concentre
Services professionnels, scientifiques et techniques : +2,8% sur trois mois, dont conseil et programmation informatique +5,0%
Commerce de gros : +3,8% sur le mois après cinq baisses mensuelles consécutives
Services aux entreprises et administratifs : -1,7% sur le mois
Services aux consommateurs : -0,3% sur le mois, avec la restauration -2,7% et les activités sportives et de loisirs -7,1%
Services aux consommateurs : +0,4% sur trois mois
Construction, une faiblesse persistante
Production : -0,2% en août, quatrième baisse mensuelle consécutive, -1,0% sur trois mois
Logement privé neuf : -1,9% sur le mois et -3,2% sur trois mois
Juillet révisé en baisse à -0,5% : de nouvelles données d’entreprises ont remplacé des valeurs imputées
Indicateurs avancés pour septembre
Prix de l’énergie : gaz et électricité de gros toujours au double de leur niveau d’il y a un an, et prix du carburant en hausse continue
Demande des consommateurs en recul : fréquentation des commerces en baisse, volume de carburant acheté par transaction en baisse
Immobilier : certificats de performance énergétique pour logements neufs en baisse pour le deuxième mois consécutif, délais de vente en hausse
Marché du travail : hausse des licenciements potentiels (formulaires HR1) après trois baisses mensuelles
Entreprises : 73% disent s’inquiéter de la hausse des prix des carburants et 72% de celle de l’énergie, le plus haut niveau depuis mars 2026
Cohérence avec la série
Le PIB de juillet à +0,4% et le PMI flash de septembre à 51,7 (trois mois de plus bas) étaient déjà documentés dans cette série, la croissance trimestrielle de +0,1% annoncée par le PMI contraste avec les +0,7% du PIB
Le CPI britannique d’août à 3,1% et l’essence au plus haut depuis 2022 se retrouvent dans les indicateurs avancés
La BoE a maintenu à 3,75% (vote 6-3) le 17/09, avec 86% de probabilité de hausse à la prochaine réunion dans le dernier repricing
Implications
GBP : soutien à court terme, un PIB supérieur aux attentes et des révisions à la hausse renforcent le camp des trois dissidents de la BoE (Greene, Mann, Pill) favorables à un relèvement à 4%
BoE : la probabilité de hausse déjà à 86% devrait se maintenir, la croissance solide limite l’argument d’une pause malgré un marché du travail affaibli (chômage à 4,9%)
GBP/USD : mouvement à lire avec le dollar, avec un CPI américain à 3,7% et des claims à 197K qui soutiennent l’USD
Pétrole : l’énergie reste le principal risque pour la consommation britannique, un accord US-Iran modifierait rapidement cette lecture
Point de vigilance
La surprise positive vient d’un mois de production très volatil (+0,8% après -0,2% en juin), et la production recule toujours de 0,2% sur trois mois
Le taux de réponse du Monthly Business Survey est de 88,7% pour les services, 90,4% pour la production et 85,4% pour la construction, contre 97% à 98% en moyenne en 2024 et 2025 : de futures révisions sont probables
Les services sont à croissance nulle en août, après deux mois à +0,5% : le moteur principal de l’économie britannique ralentit
Les indicateurs avancés de septembre (consommation, immobilier, licenciements potentiels) pointent vers un ralentissement, avec des coûts énergétiques en hausse
Le consensus du tableau est repris de la capture d’écran fournie, à confirmer avec la source du calendrier économique