CPI Y/Y
Réel : 4,0%
Précédent : 3,5% (juillet)
Forte accélération, publiée le lendemain de la hausse RBA déjà analysée
CPI M/M
Réel : 0,4% (données brutes), 0,7% (désaisonnalisé)
Rythme mensuel désaisonnalisé élevé, cohérent avec une accélération franche
Trimmed mean Y/Y
Réel : 3,6%
Précédent : 3,6%, inchangé
Stabilité qui tranche avec le bond du headline
Le vrai signal, exactement le schéma que la RBA vient de valider
Ce chiffre confirme point par point le communiqué RBA de la veille, qui évoquait des "risques haussiers qui se matérialisent" et des "chiffres d'inflation récents plus forts qu'attendu"
Le trimmed mean stable pendant que le headline s'envole reproduit exactement le pattern déjà documenté dans le CPI de juillet analysé dans cette série, confirmation que le choc reste concentré sur des postes spécifiques plutôt que généralisé à toute l'économie
Transport, le vrai moteur
Réel : 5,6% Y/Y (contre 4,6% en juillet)
Sur le mois : +4,2% brut, +4,3% désaisonnalisé, de loin la plus forte variation mensuelle de tous les groupes
Correspond directement à l'extension du conflit Moyen-Orient et à la hausse des prix de l'énergie citées explicitement dans le communiqué RBA de la veille
Logement, deuxième contributeur
Réel : 5,7% Y/Y, stable par rapport au mois précédent
Plus fort contributeur en poids à l'indice, cohérent avec la baisse des prix immobiliers mais hausse des coûts de construction/location déjà documentée dans le communiqué RBA
Signal désinflationniste, discrétionnaire vs non-discrétionnaire
Dépenses discrétionnaires Y/Y : 3,0%, sur le mois : -0,2%
Dépenses non-discrétionnaires Y/Y : 4,7%, sur le mois : +0,9%
Écart marqué qui confirme la lecture de la RBA sur un ralentissement de la consommation discrétionnaire pendant que les postes contraints (énergie, logement) continuent de peser
Biens vs services, la vraie divergence
Biens Y/Y : 4,2%, sur le mois : +1,0%
Services Y/Y : 3,7%, sur le mois : -0,2%
Les biens accélèrent nettement plus vite que les services, cohérent avec un choc d'offre externe (énergie, importations) plutôt qu'une surchauffe de la demande domestique de services
Tradables vs non-tradables
Tradables Y/Y : 2,9%, sur le mois : +1,3%
Non-tradables Y/Y : 4,5%, sur le mois : 0,0%
Les tradables (exposés au commerce international, carburant inclus) accélèrent fortement sur le mois, confirmation supplémentaire de l'origine externe du choc
Disparité régionale
Adelaide (4,7%) et Hobart (4,8%) en tête, cohérent avec les publications précédentes de cette série sur l'Australie
Melbourne la plus modérée à 3,5%
Housing à Adelaide : 7,9% Y/Y, écart considérable avec Melbourne (4,5%)
Alimentation, poursuite de la désinflation
Réel : 3,0% Y/Y, stable, seul grand groupe en repli sur le mois (-0,1%)
Confirme la tendance déjà notée dans le CPI de juillet de cette série (plus faible contribution depuis 2021)
Implications
AUD : ce chiffre valide a posteriori la hausse RBA de la veille et renforce la crédibilité du cycle de resserrement, cohérent avec le cumulé 2027 déjà documenté (65pb) et la probabilité de 99% qui s'est confirmée
La stabilité du trimmed mean pourrait toutefois limiter l'ampleur d'une réaction haussière supplémentaire, le marché ayant déjà largement pricé l'événement avant même la publication
AUD/USD : ce CPI, combiné à la hausse RBA déjà livrée, maintient un biais structurel haussier pour l'AUD, à mettre en tension avec la dynamique pétrole/USD qui reste le facteur dominant identifié cette semaine
AUD/NZD : l'écart de conviction entre RBA (99% avant la réunion, désormais confirmé) et RBNZ (81%) pourrait continuer de favoriser l'AUD si ce chiffre incite la RBA à maintenir un ton ferme pour la suite
Point de vigilance
Le repli des dépenses discrétionnaires (-0,2% sur le mois) est le signal le plus important à surveiller pour les prochains mois, la RBA doit continuer de resserrer sans étouffer une consommation déjà fragile
La divergence biens/services et tradables/non-tradables confirme que ce choc reste, pour l'instant, externe et concentré plutôt que le signe d'une inflation domestique généralisée qui nécessiterait un resserrement beaucoup plus agressif